Emas (XAU/USD) kesulitan untuk melanjutkan pemulihannya dari level terendah hampir empat minggu, yang dicapai pada Rabu pagi, dan mempertahankan tren sedikit negatif sepanjang paruh pertama sesi Eropa. Dolar AS (USD) memangkas kenaikan intraday dan memberikan sedikit dukungan pada komoditas tersebut, meskipun potensi kenaikan tetap terbatas di tengah ekspektasi kebijakan hawkish dari Federal Resereve AS (Fed). Konflik Timur Tengah yang meningkat mendorong harga minyak mentah ke level tertinggi baru sejak 24 Juli, memicu kekhawatiran inflasi dan menegaskan kembali spekulasi kenaikan suku bunga Fed pada bulan September. Hal ini, bersama dengan risiko geopolitik, diperkirakan akan menjadi pendorong bagi dolar AS sebagai aset safe-haven dan terus melemahkan permintaan terhadap emas batangan.
Ketegangan antara AS dan Iran kembali memanas setelah serangan AS terhadap peluncur roket Iran di dekat Pulau Larak di Selat Hormuz pada hari Minggu. Ini adalah serangan AS pertama sejak akhir Juli, yang memicu serangan balasan Iran terhadap target yang terkait dengan AS di wilayah tersebut. Selain itu, Komando Pusat (CENTCOM) mengatakan pada hari Selasa bahwa pasukan AS menyerang target Korps Garda Revolusi Islam (IRGC). Sebagai tanggapan, Iran meningkatkan konfrontasi dan meluncurkan serangan rudal balistik berat dan drone terhadap kepentingan Amerika di Bahrain, Kuwait, dan Yordania pada hari Rabu. Hal ini membuat premi risiko geopolitik tetap berlaku, mendukung harga minyak mentah dan dolar AS sebagai aset aman.
Sementara itu, investor tetap khawatir bahwa harga energi yang tinggi akan kembali memicu tekanan inflasi dan memaksa bank sentral utama, termasuk Federal Reserve AS, untuk mengadopsi sikap yang lebih agresif. Ditambah lagi, komentar Ketua Fed Kevin Warsh di Simposium Jackson Hole pada hari Jumat terus memicu ekspektasi kenaikan suku bunga pada bulan September. Lebih lanjut, kekhawatiran tentang utang fiskal menyebabkan aksi jual pasar obligasi global yang semakin dalam, mendorong imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun acuan ke level tertinggi sejak Januari 2025. Ini dipandang sebagai faktor lain yang terus mendorong aliran dana menjauh dari emas yang tidak memberikan imbal hasil dan mendukung kemungkinan penurunan nilai emas lebih lanjut dalam waktu dekat.
Para ahli strategi suku bunga Societe Generale memperingatkan bahwa aksi jual terbaru membuat kurva imbal hasil AS rentan terhadap kenaikan lebih lanjut pada imbal hasil jangka panjang, dengan mencatat bahwa “pada laju ini, imbal hasil obligasi AS 10 tahun berada di jalur menuju 5%.” Mereka menggambarkan pergerakan ini sebagai bagian dari penguatan kurva imbal hasil yang sedang berlangsung, di mana investor semakin menguji seberapa besar premi jangka waktu tambahan yang akan diminta pasar karena ekspektasi kebijakan tetap condong ke arah pengetatan kebijakan Fed lebih lanjut.
Namun, para pedagang mungkin memilih untuk menunggu rilis data ketenagakerjaan bulanan AS yang sangat dinantikan, yang dikenal sebagai laporan Nonfarm Payrolls (NFP), pada hari Jumat. Data pasar tenaga kerja yang penting ini akan dicermati untuk mendapatkan petunjuk lebih lanjut tentang prospek kebijakan The Fed di masa mendatang , yang pada gilirannya akan memengaruhi dinamika harga USD dan memberikan dorongan baru bagi logam mulia tersebut. Sementara itu, latar belakang fundamental yang disebutkan di atas tampaknya condong mendukung para pedagang bearish dan menunjukkan bahwa jalur yang paling mudah bagi harga emas tetap ke arah penurunan. Oleh karena itu, setiap upaya pemulihan mungkin masih dilihat sebagai peluang penjualan dan berisiko cepat padam.