Emas (XAU/USD) menemukan dukungan yang cukup baik menjelang level $4.300 dan memulihkan sebagian besar kerugian intraday selama paruh pertama sesi Eropa pada hari Jumat. Namun, latar belakang fundamental yang beragam memerlukan kehati-hatian sebelum mengambil posisi untuk melanjutkan pergerakan naik yang kuat baru-baru ini ke level tertinggi sejak 5 Juni, sekitar $4.450, yang dicapai pada hari sebelumnya.
Data yang dirilis pada hari Kamis menunjukkan bahwa Indeks Harga Produsen (PPI) AS tidak berubah pada bulan Juli, lebih rendah dari ekspektasi kenaikan sebesar 0,2%. Selain itu, tingkat pertumbuhan tahunan melambat dari 5,5% pada bulan Juni menjadi 4,7%, juga di bawah perkiraan 4,9%. Hal ini, bersama dengan Indeks Harga Konsumen (CPI) AS yang dirilis pada hari Rabu, menunjukkan perlambatan inflasi secara keseluruhan dan memberi ruang bagi Federal Reserve AS (Fed) untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah, yang membuat para pendukung dolar AS (USD) berada dalam posisi defensif dan memberikan dukungan bagi logam mulia yang tidak memberikan imbal hasil.
Para ekonom di DBS Group Research menyoroti bahwa data inflasi AS terbaru tidak banyak mengubah narasi Dolar secara keseluruhan, dengan "inflasi CPI AS sangat sesuai dengan ekspektasi pasar, tidak cukup kuat atau cukup lemah untuk mendorong Indeks DXY keluar dari kisaran bawah 99,4-100,1 yang ditetapkan setelah aksi jual USD/JPY akibat intervensi bersama AS-Jepang." Menurut DBS, latar belakang data yang lebih lemah juga berdampak langsung pada prospek kebijakan, karena "pasar mengurangi kemungkinan kenaikan suku bunga Fed pada bulan September menjadi 40% dalam semalam dari 72% pada akhir Juli, didorong oleh data nonfarm payrolls negatif pada Jumat lalu dan pembacaan inflasi CPI yang lebih lambat."
Selain itu, komentar dari anggota FOMC yang berpengaruh memaksa para pedagang untuk mengurangi ekspektasi akan pengetatan kebijakan segera. Presiden Fed Chicago, Austan Goolsbee, menunjukkan bahwa lonjakan harga baru-baru ini sebagian besar didorong oleh faktor tarif dan energi sementara, dan lebih memilih kesabaran daripada pengetatan moneter yang agresif. Namun, Presiden Fed Cleveland, Beth Hammack, berpendapat bahwa kemajuan dalam inflasi masih belum cukup, dan menegaskan bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut mungkin diperlukan untuk mengamankan stabilitas harga.
Meskipun demikian, kontrak berjangka dana Fed menunjukkan probabilitas kenaikan suku bunga hanya sedikit di atas 65% pada akhir tahun, turun dari hampir 85% seminggu sebelumnya, meskipun ketidakpastian geopolitik dapat mendukung dolar AS sebagai aset aman. Menteri Keuangan Scott Bessent mengatakan bahwa AS akan menerapkan langkah-langkah yang belum pernah terlihat sebelumnya terhadap Iran. Sementara itu, penasihat senior IRGC Mohammad Reza Naqdi mengatakan bahwa strategi Teheran adalah membuat setiap konflik menjadi sangat mahal sehingga pemerintahan AS di masa depan akan berpikir dua kali sebelum mengambil tindakan militer terhadap Iran.
Hal ini terjadi di tengah meningkatnya ketegangan di Selat Hormuz, yang membuat premi risiko perang tetap berlaku dan mendukung USD. Presiden Donald Trump kembali mengklaim bahwa AS memiliki "kendali penuh" atas jalur air strategis tersebut, sementara Iran berjanji untuk tetap menutup selat tersebut sampai semua tuntutannya dipenuhi. Selain itu, kelompok Houthi yang didukung Iran di Yaman meningkatkan serangan terhadap kapal-kapal di Laut Merah dan Selat Bab el-Mandeb, dan juga mengklaim serangan drone terhadap kilang Saudi Aramco. Hal ini meningkatkan risiko konflik regional yang lebih luas dan menguntungkan para pelaku pasar yang optimistis terhadap USD.
Latar belakang fundamental yang beragam tersebut, pada gilirannya, memerlukan kehati-hatian sebelum memasang taruhan arah yang agresif pada harga Emas. Meskipun demikian, pasangan XAU/USD, untuk saat ini, tampaknya telah menghentikan kenaikan bulanan dari sekitar angka psikologis $4.000, meskipun potensi penurunan tampaknya terbatas. Para trader sekarang menantikan data makro AS – Penjualan Ritel bulanan dan Indeks Sentimen Konsumen Universitas Michigan Pendahuluan untuk mendapatkan dorongan di sesi Amerika Utara nanti.