Emas (XAU/USD) melanjutkan kenaikan intraday yang stabil menjelang sesi Eropa pada hari Kamis dan membalikkan sebagian kerugian tipis pada hari sebelumnya, meskipun potensi kenaikannya tampak terbatas. Dolar AS (USD) naik ke level tertinggi baru sejak 28 Juli karena imbal hasil obligasi AS tetap tinggi, membuat logam kuning yang tidak berimbal hasil ini berada di bawah level $4.200 dan menyarankan agar para pedagang bullish berhati-hati.
Biro Analisis Ekonomi AS (BEA) melaporkan pada hari Rabu bahwa Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditures/PCE) naik 3,4% YoY pada bulan Agustus, tidak berubah dari pembacaan bulan sebelumnya yang direvisi turun dan meleset dari estimasi sebesar 3,7%. Selain itu, pengukur inti, yang tidak termasuk harga makanan dan energi yang volatil, sesuai dengan laju YoY 3% bulan Juli yang direvisi turun dan berada di bawah ekspektasi. Hal ini muncul di atas komentar dovish dari Presiden Federal Reserve (The Fed) New York John Williams dan taruhan yang diredam pada kenaikan suku bunga bulan Oktober, yang memberikan beberapa dukungan bagi emas.
Jan Groen dari Societe Generale mencatat bahwa data inflasi AS bulan Agustus memberikan sinyal yang beragam bagi para pengambil kebijakan. Meskipun "PCE Inti berada di bawah ekspektasi," ia memperingatkan bahwa "rincian datanya kurang meyakinkan," dengan "inflasi barang inti yang lebih lemah" secara efektif menutupi "re-accelerasi pada inflasi jasa inti dan super-inti, yang menunjukkan tekanan harga dasar yang masih kuat."
Beralih ke latar belakang kebijakan yang lebih luas, Groen berpendapat bahwa "revisi inflasi sedikit menguntungkan, tetapi revisi pertumbuhan lebih penting." Menurut pandangannya, "ekonomi memasuki 2H26 dengan momentum yang lebih kuat daripada yang sebelumnya diperkirakan, sementara inflasi dasar tetap terlalu tinggi untuk memberikan kenyamanan yang jelas bagi The Fed." Dengan kondisi tersebut, Societe Generale menilai bahwa "jeda pada bulan Oktober masih mungkin terjadi, tetapi kenaikan pada bulan Oktober masih terbuka menunggu data IHK dan IHP bulan September."
Namun, reaksi awal pasar ternyata hanya berlangsung singkat di tengah revisi naik pertumbuhan PDB AS dari 1,5% menjadi tingkat tahunan 2,2% untuk kuartal kedua 2026. Selain itu, risiko inflasi yang didorong minyak menopang prospek pengetatan The Fed lebih lanjut, yang membuat imbal hasil obligasi AS tetap mendekati level tertinggi multi-tahun. Menurut CME Group FedWatch Tool, para pedagang masih memperhitungkan peluang lebih dari 85% bahwa bank sentral AS akan menaikkan biaya pinjaman pada akhir tahun ini. Selain itu, kebuntuan AS-Iran mengangkat dolar safe-haven ke level tertinggi baru sejak 28 Juli, yang seharusnya membatasi harga Emas.
Harapan akan solusi diplomatik untuk mengakhiri perang AS-Iran memudar setelah Presiden Donald Trump menolak proposal perdamaian tujuh hari dari Iran untuk menyelesaikan konflik militer dan membuka kembali Selat Hormuz. Selain itu, Trump telah mengatakan kepada para ajudannya bahwa ia memperkirakan operasi tempur besar dan pengeboman baru terhadap Iran akan dilanjutkan setelah pemilu sela November. Dalam perkembangan lebih lanjut, Menteri Luar Negeri AS Marco Rubio mengatakan kepada delegasi Iran untuk segera meninggalkan negara itu di tengah perundingan damai yang terhenti. Hal ini membuat premi risiko geopolitik tetap berlaku, mendukung para pembeli USD dan membatasi harga Emas
Para pedagang kini menantikan agenda ekonomi AS – yang menampilkan Klaim Tunjangan Pengangguran Awal Mingguan rutin dan PMI Manufaktur ISM. Selain itu, pidato dari sejumlah anggota FOMC yang berpengaruh akan mendorong permintaan USD dan memberikan dorongan pada bullion. Sementara itu, fokus akan tetap tertuju pada laporan NonFarm Payrolls (NFP) AS, yang akan dirilis pada hari Jumat, dan akan dicermati untuk mencari isyarat lebih lanjut mengenai jalur kebijakan The Fed. Lebih lanjut, berita geopolitik yang masuk mungkin akan memicu volatilitas di seluruh pasar keuangan global dan menghasilkan peluang perdagangan yang berarti di sekitar emas.