Emas (XAU/USD) melanjutkan penurunan dalam perdagangan harian, menyentuh level terendah baru sejak 5 Agustus di dekat US$4.150 selama awal sesi Eropa pada hari Senin di tengah latar belakang fundamental yang bearish. Sikap hawkish Federal Reserve AS (The Fed) pada awal bulan ini, bersama dengan kekhawatiran inflasi yang dipicu oleh harga minyak, membuat imbal hasil obligasi AS tertahan di dekat level tertinggi multi-tahun. Hal ini, pada gilirannya, dipandang sebagai faktor utama yang mendorong arus menjauh dari emas batangan yang tidak berimbal hasil ini.
The Fed menaikkan suku bunga acuannya pada pertengahan September 2026—kenaikan suku bunga pertamanya dalam tiga tahun—dan mengisyaratkan bahwa kenaikan lain kemungkinan akan terjadi sebelum akhir tahun ini. Selain itu, para pembicara The Fed cenderung mendukung potensi pengetatan kebijakan lebih lanjut di tengah risiko inflasi yang berasal dari kenaikan harga energi. Menurut FedWatch Tool milik CME Group, para pedagang saat ini memperhitungkan sekitar 68% peluang bahwa bank sentral AS akan menaikkan biaya pinjaman pada bulan Oktober.
Para ahli strategi di OCBC mencatat bahwa "data ekonomi AS yang tangguh, harga energi yang tinggi, dan kekhawatiran inflasi yang terus berlanjut terus mendorong kenaikan imbal hasil (yield) obligasi Treasury," sebuah situasi yang "menopang nilai tukar USD sekaligus membebani aset-aset yang sensitif terhadap suku bunga dan berorientasi pada strategi carry trade." Mereka menambahkan bahwa "retorika The Fed belakangan ini juga tetap bernada hawkish," merujuk pada komentar Presiden The Fed New York, Williams, dan Presiden The Fed Cleveland, Hammack, yang "memperingatkan bahwa risiko inflasi masih cenderung meningkat," sementara Presiden The Fed Philadelphia, Paulson, mengingatkan bahwa "pengetatan kebijakan lebih lanjut yang moderat mungkin masih diperlukan jika inflasi tidak melandai." Menurut pandangan mereka, hal ini tercermin dalam penilaian pasar saat ini, yang "mengisyaratkan probabilitas sekitar 70% untuk kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin lagi pada bulan Oktober, yang menegaskan keyakinan pasar yang kian menguat bahwa upaya The Fed dalam memerangi inflasi belum berakhir."
Selain itu, ketidakpastian geopolitik bertindak sebagai pendorong bagi Dolar AS (USD), yang memberikan tekanan tambahan pada komoditas ini. Dalam perkembangan terbaru seputar krisis Timur Tengah, Presiden AS Donald Trump pada hari Sabtu menolak proposal Iran untuk segera membuka kembali Selat Hormuz dengan syarat mereka dipenuhi dan pertempuran dihentikan. Trump menambahkan pada hari Minggu bahwa serangan militer tambahan terhadap Iran masih mungkin terjadi sebelum pemilu paruh waktu di AS.
Selain itu, Houthi terus melancarkan serangan terhadap Arab Saudi, sementara pasukan pemerintah Yaman meningkatkan serangan terhadap kelompok yang didukung Iran tersebut, dengan melakukan beberapa operasi udara dan darat. Hal ini menambah kekhawatiran terhadap konflik regional yang lebih luas, mendorong para pedagang untuk kembali memperhitungkan premi risiko geopolitik. Hal ini, pada gilirannya, mendukung harga minyak dan menopang Greenback sebagai aset safe haven, yang memperkuat kasus untuk pergerakan penurunan lebih lanjut pada harga Emas.
Para pedagang kini menantikan pidato dari anggota FOMC, yang, bersama dengan berita geopolitik yang masuk, akan mendorong USD dan pasangan aset XAUUSD Para pedagang minggu ini juga akan menghadapi rilis Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditures/PCE) AS dan laporan final PDB Kuartal II pada hari Rabu, menjelang laporan NonFarm Payrolls (NFP) AS yang dikenal luas pada hari Jumat, yang akan mempengaruhi ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed dan memberikan dorongan baru.