Emas (XAU/USD) kesulitan memanfaatkan pergerakan intraday yang moderat hingga ke sekitar area US$4.200, dan diperdagangkan hampir tidak berubah pada hari ini selama paruh pertama sesi Eropa pada hari Kamis. Meskipun data inflasi AS pada hari Rabu lebih lemah dari yang diperkirakan, aksi beli Dolar AS (USD) tetap berlanjut tanpa henti karena imbal hasil obligasi AS terus mencetak tertinggi baru multi-tahun. Hal ini, pada gilirannya, dipandang sebagai faktor utama yang melemahkan permintaan terhadap emas batangan yang tidak berimbal hasil ini.
Biro Analisis Ekonomi AS (BEA) melaporkan pada hari Rabu bahwa Indeks Harga Belanja Konsumsi Pribadi (Personal Consumption Expenditures/PCE) naik 3,4% YoY pada bulan Agustus, tidak berubah dari pembacaan bulan sebelumnya yang direvisi turun dan meleset dari estimasi sebesar 3,7%. Selain itu, ukuran inti, yang tidak termasuk harga makanan dan energi yang volatil, sesuai dengan laju YoY 3% yang direvisi turun pada bulan Juli dan berada di bawah ekspektasi. Hal ini muncul di atas komentar dovish dari Presiden Federal Resereve (The Fed) New York John Williams dan taruhan yang mereda pada kenaikan suku bunga bulan Oktober, yang dapat memberikan sedikit dukungan bagi emas.
Jan Groen dari Societe Generale mencatat bahwa data inflasi AS bulan Agustus memberikan sinyal yang beragam bagi para pembuat kebijakan. Meskipun "inflasi inti PCE berada di bawah ekspektasi," ia mengingatkan bahwa "perincian datanya kurang meyakinkan," di mana "inflasi barang inti yang lebih rendah" secara efektif menutupi "akselerasi kembali pada inflasi jasa inti dan inflasi super-core, yang mengindikasikan masih kuatnya tekanan harga mendasar."
Beralih ke latar belakang kebijakan yang lebih luas, Groen berpendapat bahwa "revisi inflasi sedikit menguntungkan, tetapi revisi pertumbuhan lebih penting." Menurut pandangannya, "ekonomi memasuki Semester II–2026 dengan momentum yang lebih kuat daripada yang sebelumnya diprakirakan, sementara inflasi dasar tetap terlalu tinggi untuk memberikan kenyamanan yang jelas bagi The Fed." Dengan kondisi tersebut, Societe Generale menilai bahwa "jeda pada bulan Oktober masih mungkin terjadi, tetapi kenaikan pada bulan Oktober masih terbuka menunggu data IHK (CPI) dan IHP (PPI) bulan September."
Namun, reaksi awal pasar ternyata hanya berlangsung singkat di tengah revisi naik pertumbuhan PDB AS dari 1,5% menjadi laju tahunan 2,2% untuk kuartal kedua 2026. Selain itu, risiko inflasi yang didorong oleh minyak menopang prospek pengetatan The Fed lebih lanjut, yang membuat imbal hasil obligasi AS tetap tinggi dan menopang USD. Menurut CME Group FedWatch Tool, para pedagang masih memperhitungkan peluang lebih dari 85% bahwa bank sentral AS akan menaikkan biaya pinjaman pada akhir tahun ini. Selain itu, kebuntuan AS-Iran mengangkat dolar safe-haven mendekati tertinggi year-to-date, yang disentuh pada bulan Juni, sehingga membatasi setiap kenaikan berarti pada harga Emas.
Harapan akan solusi diplomatik untuk mengakhiri perang AS-Iran memudar setelah Presiden Donald Trump menolak proposal perdamaian tujuh hari dari Iran untuk menyelesaikan konflik militer dan membuka kembali Selat Hormuz. Selain itu, Trump telah mengatakan kepada para ajudannya bahwa ia memperkirakan operasi tempur besar dan pengeboman baru terhadap Iran akan dilanjutkan setelah pemilu paruh waktu November. Dalam perkembangan lebih lanjut, Menteri Luar Negeri AS Marco Rubio mengatakan kepada delegasi Iran untuk segera meninggalkan negara itu di tengah perundingan damai yang terhenti. Hal ini membuat premi risiko geopolitik tetap berlaku, menguntungkan para pembeli USD dan menunjukkan bahwa jalur yang paling mungkin bagi harga Emas adalah ke sisi bawah.
Para pedagang kini menantikan agenda ekonomi AS—yang menampilkan Klaim Tunjangan Pengangguran Awal Mingguan rutin dan PMI Manufaktur ISM. Selain itu, pidato dari sejumlah anggota FOMC yang berpengaruh akan mendorong permintaan USD dan memberikan sedikit dorongan bagi emas batangan. Sementara itu, fokus akan tetap tertuju pada laporan NonFarm Payrolls (NFP) AS, yang akan dirilis pada hari Jumat, yang akan dicermati untuk mencari isyarat lebih lanjut mengenai jalur kebijakan The Fed. Selain itu, berita geopolitik yang masuk mungkin akan memicu volatilitas di seluruh pasar keuangan global dan berkontribusi dalam menghasilkan sejumlah peluang perdagangan yang berarti di sekitar emas.