Emas (XAU/USD) menarik penjual baru setelah pergerakan harga konsolidatif pada hari sebelumnya dan turun ke level terendah dua bulan selama sesi Asia pada hari Selasa, dengan para penjual kini menunggu penembusan di bawah level US$4.100 sebelum mengantisipasi penurunan lebih lanjut. Meskipun taruhan kenaikan suku bunga Federal Reserve (The Fed) pada bulan Oktober berkurang, Dolar AS (USD) mempertahankan nada bullish dan terus melemahkan permintaan terhadap komoditas tersebut.
Data makro AS yang dirilis pekan lalu menunjukkan inflasi yang melambat dan sedikit pendinginan di pasar tenaga kerja. Selain itu, harga minyak mentah bertahan di dekat level terendah empat minggu karena ekspor minyak mentah Timur Tengah yang tangguh dan pelepasan stok darurat G7 meredakan kekhawatiran pasokan, sehingga secara signifikan mengurangi tekanan pada Federal Reserve (The Fed) AS untuk menaikkan suku bunga. Namun, para pedagang masih memprakirakan peluang lebih dari 85% bahwa bank sentral AS akan kembali menaikkan biaya pinjaman pada akhir tahun ini.
Para ekonom di Deutsche Bank berpendapat bahwa data payrolls utama yang lebih lemah tidak secara fundamental mengubah gambaran pasar tenaga kerja yang lebih luas. Mereka mencatat bahwa "meskipun angka payrolls utama mengecewakan, gambaran pasar tenaga kerja yang lebih luas tetap relatif tangguh, terutama seiring dengan rilis ADP dan klaim pengangguran terbaru," dan berdasarkan itu tim mereka "tetap memprakirakan dua kenaikan The Fed lagi masing-masing sebesar 25 bp dalam beberapa kuartal ke depan." Dari sisi harga pasar, Deutsche Bank menyoroti bahwa "pasar memprakirakan tambahan 86 bp selama 12 bulan ke depan, turun dari 100 bp pada awal pekan lalu tetapi naik dari 70 bp tepat setelah rilis payrolls," yang menggarisbawahi bagaimana ekspektasi suku bunga telah mereda tetapi masih jelas cenderung ke arah pengetatan tambahan.
Selain itu, ketidakpastian geopolitik yang masih berlanjut dan tingginya imbal hasil obligasi AS membuat USD tetap dekat level tertinggi sejak April 2025 yang dicapai pada Senin, sehingga terus memberikan tekanan pada harga Emas. Dalam perkembangan terbaru, kelompok Houthi yang didukung Iran di Yaman mengatakan telah melancarkan tiga operasi militer menggunakan rudal balistik, rudal jelajah, dan drone terhadap bandara, fasilitas minyak, serta lokasi militer di berbagai wilayah Arab Saudi. Secara terpisah, koalisi pimpinan Arab Saudi yang bertempur di Yaman mengatakan telah menghancurkan platform peluncuran rudal balistik di ibu kota Sanaa dan fasilitas penyimpanan di dalam kawasan pegunungan di Saada.
Selain itu, laporan media menunjukkan bahwa Israel sedang mempersiapkan potensi serangan terhadap Iran, baik berkoordinasi dengan AS maupun secara independen, sehingga meningkatkan risiko eskalasi ketegangan lebih lanjut di Timur Tengah. Sementara itu, guncangan fiskal yang semakin dalam di Prancis memicu aksi jual berkepanjangan di pasar pendapatan tetap, menjaga imbal hasil obligasi AS di dekat level tertinggi multi-tahun dan memberikan dukungan tambahan bagi Greenback. Hal ini, pada gilirannya, menunjukkan bahwa jalur yang paling mungkin bagi emas tetap ke sisi bawah. Namun, para penjual mungkin menunggu isyarat lebih lanjut tentang jalur kebijakan The Fed ke depan sebelum mengantisipasi penurunan lebih lanjut.
Oleh karena itu, fokus akan tetap tertuju pada rilis Risalah Rapat FOMC, yang akan dirilis pada hari Rabu. Selain itu, pidato dari anggota FOMC yang berpengaruh, bersama dengan berita geopolitik yang masuk, akan memainkan peran kunci dalam mendorong USD dan memberikan beberapa dorongan pada emas. Namun demikian, latar belakang fundamental yang disebutkan di atas mendukung kemungkinan penembusan XAUUSD pada akhirnya ke bawah batas bawah kisaran yang sudah familiar yang bertahan selama sekitar satu minggu terakhir.