Emas (XAU/USD) menarik para pembeli selama dua hari berturut-turut pada hari Jumat, melanjutkan pemulihan dari level terendah dua bulan, di sekitar area US$4.066, yang disentuh sebelumnya pekan ini. Dolar AS (USD) menjauh dari level tertinggi sejak April 2025 di tengah pullback semalam pada imbal hasil obligasi AS dan mengangkat komoditas ini ke ujung atas kisaran mingguannya. Namun, apresiasi signifikan logam mulia ini tampaknya sulit terwujud karena ketidakpastian geopolitik dan sikap hawkish Federal Reserve AS (The Fed) dapat membantu membatasi pelemahan USD yang lebih dalam.
Presiden Donald Trump mengatakan pada hari Kamis bahwa AS akan menahan diri dari melanjutkan serangan militer terhadap Iran sebelum pemilu sela 3 November dan menambahkan bahwa AS terlibat dalam perundingan yang produktif dengan Iran. Hal ini menahan kenaikan harga minyak mentah, yang membantu meredakan kekhawatiran terhadap inflasi yang tak terkendali. Selain itu, lelang obligasi tenor 30-tahun yang diterima dengan baik memicu penurunan korektif pada imbal hasil obligasi AS, mendorong para pembeli USD untuk melakukan profit-taking. Hal ini, pada gilirannya, dipandang sebagai faktor utama yang memberikan sedikit dukungan bagi harga Emas.
Sementara itu, para investor tetap khawatir terhadap risiko inflasi yang berasal dari harga energi yang volatil di tengah kebuntuan AS–Iran atas program nuklir Teheran, eskalasi konflik di Timur Tengah, dan gangguan di sekitar Selat Hormuz. Wakil Presiden AS, JD Vance, mengatakan bahwa Iran harus melakukan pengurangan yang signifikan dalam kapasitas pengayaan nuklirnya untuk memenuhi tuntutan AS dan mengakhiri perang yang telah berlangsung tujuh bulan. Namun, Kepala Badan Atom Iran, Mohammad Eslami, menolak tuntutan AS untuk meninggalkan pengayaan Uranium atau menyerahkan persediaannya.
Selain itu, meningkatnya pertempuran antara Houthi yang bersekutu dengan Iran di Yaman dan koalisi militer yang dipimpin Arab Saudi membuat premi risiko geopolitik tetap berlaku. Selain itu, para pedagang masih memperhitungkan peluang lebih dari 80% bahwa bank sentral AS akan menaikkan biaya pinjaman pada akhir tahun ini, yang mendukung kemungkinan munculnya beberapa aksi beli USD saat turun. Hal ini mungkin membatasi kenaikan Emas yang tidak memberikan imbal hasil saat para pedagang kini menantikan Indeks Sentimen Konsumen pendahuluan University of Michigan AS dan Indeks Ekspektasi Inflasi untuk mendapatkan dorongan baru.
Para analis di UOB Group menegaskan kembali bahwa, "kami memprakirakan dua kenaikan tambahan, pada Des 2026 dan kuartal I 2027, setelah itu akan ditahan untuk sisa 2027 karena inflasi memudar secara lebih berkelanjutan pada bagian akhir 2027 sebagai jalur yang paling mungkin." Pada saat yang sama, mereka memperingatkan bahwa mereka "tetap mempertimbangkan risiko pengetatan kebijakan lebih lanjut jika lintasan inflasi menjadi lebih persisten akibat kombinasi harga energi yang lebih tinggi, tarif perdagangan, dan faktor-faktor terkait AI." Dalam konteks dinamika jangka pendek, UOB telah "mengesampingkan kenaikan suku bunga berturut-turut pada FOMC Oktober, yang jatuh kurang dari satu minggu dari pemilu sela (3 Nov)," menegaskan pandangan mereka bahwa komite kemungkinan tidak akan bertindak lagi sedekat itu dengan kalender politik.