Emas (XAU/USD) berusaha keras untuk memanfaatkan kenaikan tajamnya pada sesi Asia pada hari Kamis dan saat ini diperdagangkan di bawah US$4.150. Namun, komoditas ini mempertahankan bias bullish harian, mengakhiri penurunan tiga hari ke level terendah satu minggu yang disentuh pada hari Rabu, di tengah Dolar AS (USD) yang secara umum lebih lemah. Reaksi pasar yang agresif pada awalnya terhadap data inflasi konsumen AS yang panas cepat memudar di tengah ekspektasi bahwa Federal Reserve (The Fed) mungkin tidak akan terburu-buru menaikkan suku bunga segera. Hal ini memicu penurunan lebih lanjut pada imbal hasil obligasi AS, mendorong aksi ambil untung USD lanjutan dan mendukung logam kuning yang tidak berimbal hasil ini.
Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) melaporkan pada hari Rabu bahwa Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) utama meningkat dari 3,4% menjadi 3,7% selama 12 bulan hingga September, melampaui estimasi konsensus. Selain itu, ukuran inti, yang tidak termasuk biaya makanan dan energi, naik 2,6% bulan lalu, dari 2,4% pada bulan Agustus. Data tersebut menunjukkan tekanan harga yang semakin meluas, memaksa para investor untuk menilai kembali jalur kebijakan The Fed. Namun, Presiden The Fed San Francisco Mary Daly mengatakan bank sentral kemungkinan perlu menaikkan suku bunga lebih lanjut, meskipun ia memberi sinyal bahwa tidak perlu melakukannya pada pertemuan Oktober.
Skor FXS Speechtracker sebesar 6,8/10 menandai kecenderungan hawkish yang moderat dibandingkan rata-rata historis 6,1/10, menegaskan sikap yang membuat peluang kenaikan suku bunga lebih lanjut tetap terbuka lebar. Penekanan Daly bahwa IHK umum yang didorong harga gas sedang naik sementara inflasi inti tetap membandel, dikombinasikan dengan pandangan bahwa pengetatan lebih lanjut kemungkinan diperlukan tetapi tidak boleh dilakukan terburu-buru, menandakan preferensi pada kesabaran yang bergantung pada data ketimbang tindakan dalam waktu dekat. Fokus pada risiko inflasi yang persisten di atas target, pasar tenaga kerja yang stabil, dan keyakinan bahwa pasar kini lebih memahami fungsi reaksi The Fed memperkuat nada hawkish yang hati-hati, berlandaskan komunikasi yang jelas dan akuntabilitas.
Indeks Sentimen Fed FXS turun 0,84 poin ke 128,17, menunjukkan sedikit pullback dalam intensitas hawkish meskipun indeks masih berada jauh di atas angka netral 100. Konfigurasi ini mengindikasikan bahwa meskipun nada The Fed masih jelas hawkish, pergeseran tambahan tersebut mencerminkan pendekatan yang lebih terukur dan hati-hati terhadap langkah kebijakan di masa depan ketimbang eskalasi retorika yang mendukung Dolar.
Meski demikian, para pelaku pasar masih memperhitungkan peluang lebih dari 85% bahwa bank sentral AS akan kembali menaikkan biaya pinjaman pada akhir tahun ini. Selain itu, risiko inflasi yang berasal dari harga energi yang volatil menopang prospek pengetatan kebijakan lebih lanjut oleh The Fed. Selain itu, meningkatnya ketegangan di Timur Tengah dapat membatasi penurunan korektif USD yang sedang berlangsung dari level tertingginya sejak April 2025. Dalam perkembangan terbaru, sebuah kapal kontainer tenggelam di Selat Hormuz pada hari Rabu setelah serangan proyektil, sementara kelompok Houthi yang didukung Iran terus melancarkan serangan drone dan rudal di seluruh Arab Saudi.
Selain itu, Houthi bersumpah akan terus menargetkan bandara internasional Arab Saudi dan infrastruktur minyak dalam beberapa hari mendatang sebagai respons atas agresi Arab Saudi terhadap ibu kota Yaman, Sanaa. Secara terpisah, Rusia menuduh Ukraina melancarkan serangan terhadap dua kilang minyak, yang menurutnya melanggar gencatan senjata energi yang baru-baru ini ditengahi oleh Presiden AS Donald Trump. Hal ini menjaga premi risiko geopolitik tetap berlaku, yang mungkin terus bertindak sebagai pendorong bagi dolar yang aman dan menahan para pembeli untuk memasang taruhan agresif pada emas. Fokus kini beralih ke Indeks Harga Produsen (IHP atau PPI) AS, yang akan dirilis nanti hari ini.
Selain itu, pidato Ketua The Fed, Kevin Warsh, dalam pertemuan tahunan IMF dan Bank Dunia di Bangkok pada Jumat akan dicermati untuk mencari petunjuk lebih lanjut mengenai arah kebijakan moneter ke depan. Prospek tersebut akan menjadi salah satu faktor penting yang menentukan pergerakan Dolar AS sekaligus memberikan dorongan berarti bagi harga Emas. Sementara itu, kondisi fundamental yang telah disebutkan sebelumnya serta kegagalan berulang Emas mempertahankan kenaikan di atas US$4.200 belakangan ini membuat pelaku pasar perlu menunggu aksi beli lanjutan sebelum memastikan bahwa harga Emas telah membentuk titik terendah jangka pendek di kisaran US$4.075–US$4.065.